随着美联储新一轮降息前景扭转了投资者普遍看跌美国国债的观点创通网，美债今年已跃居主要主权债市场之首。
按本币价格计算，美债2025年以来的回报率为5.8%，在全球前15大债券市场中表现最佳。美债较全球其他债券的收益率溢价尽管仍然显著，但已降至三年来最低水平，体现出了其上涨力度。
对于持美元的投资者而言，美元走软提振了海外资产相对于美债的回报。但剔除汇率影响，仅比较债券的表现的话，其他主要市场的主权债表现是落后的，因为它们受到法国等地财政赤字增大、日本央行持鹰派立场以及中国股市暴涨等一系列消息的冲击。
“美联储并不是在经济强劲的环境下降息，而是在经济疲软的环境下降息，这应该会奠定美债表现出众的基础，”TD Securities驻新加坡高级亚太利率策略师、浸淫债市25年的Prashant Newnaha称。“相比之下，从日本到英国再到法国创通网，大家都面临着财政、政治等各种问题，会打击投资者对这些国家债券的信心。”
美联储即将降息的前景，足以抵消几个月前围绕美债的担忧。当时，由于担心美国赤字与国内生产总值（GDP）之比会一直高于6%，许多分析师开始看跌美债。
分析人士当时还列举了一系列进一步利空的因素，包括唐纳德·特朗普的过激贸易政策正在削弱美国例外主义叙事，以及他对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的抨击被视为破坏央行独立性。
现在的焦点是政策宽松步伐，掉期市场价格反映的预期是，美联储年内几乎会降息三次（每次25个基点），第一次是在周三的美联储会议上。本月早些时候发布的美国非农就业数据降温，甚至让市场一度预期利率本周可能会发生50个基点的变动。
今年以来，美国10年期收益率已下跌约50个基点，目前徘徊在五个月低点附近。相比之下，中国同期限债券收益率上涨了约20个基点，法国上涨了近30个基点，日本上涨了近50个基点。
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